北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的(de)交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠(qú)道多元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在(攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别zài)问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能(néng)成(chéng)为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是法令(lìng)的规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了(le)很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观(guān)环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发(fā)明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行可能是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币(bì)才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人(rén)们(men)会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完全(quán)不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽(suī)然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会(huì)变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段(duàn)困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队(duì)优先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了(le)

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年(nián)试(shì)图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不能(néng)洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给(gěi)他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定的那个人。未来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化(huà)和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会(huì)比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财产规划(huà)分配上都存(cún)在各自的(de)问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一(yī)些非(fēi)常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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